鲁北化工(600727.CN)

鹰眼预警:鲁北化工营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-22 20:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日,鲁北化工(600727)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为6.6亿元,同比增长13.74%;归母净利润为7110.91万元,同比下降27.19%;扣非归母净利润为7008.78万元,同比下降28.92%;基本每股收益0.2元/股。

公司自1996年7月上市以来,已经现金分红1次,累计已实施现金分红为3793万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对鲁北化工2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为6.6亿元,同比增长13.74%;净利润为9181.57万元,同比下降32.72%;经营活动净现金流为7506.94万元,同比增长4.43%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速放缓。报告期内,营业收入为6.6亿元,同比增长13.74%,去年同期增速为91.28%,较上一年有所放缓。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.03亿5.8亿6.6亿营业收入增速15.44%91.28%13.74%
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内,营业收入同比增长10.89%,近三个季度增速持续下降。

项目201912312020033120200630营业收入(元)3.68亿2.96亿3.64亿营业收入增速110.72%17.44%10.89%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为92.56%,88.79%,-27.19%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)5173.44万9766.99万7110.91万归母净利润增速92.56%88.79%-27.19%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为89.61%,89.04%,-28.92%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)5216.14万9860.43万7008.78万扣非归母利润增速89.61%89.04%-28.92%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长13.74%,净利润同比下降32.72%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.03亿5.8亿6.6亿净利润(元)5173.44万1.36亿9181.57万营业收入增速15.44%91.28%13.74%净利润增速92.56%163.8%-32.72%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为0.5亿元、1.4亿元、0.9亿元,同比变动分别为92.56%、163.8%、-32.72%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)5173.44万1.36亿9181.57万净利润增速92.56%163.8%-32.72%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动13.74%,销售费用同比变动42.66%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)3.03亿5.8亿6.6亿销售费用(元)996万1321.35万1884.99万营业收入增速15.44%91.28%13.74%销售费用增速-30.28%32.67%42.66%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长40.81%,营业成本同比增长26.95%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速32.88%44.64%40.81%营业成本增速10.85%77.69%26.95%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长40.81%,营业收入同比增长13.74%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速32.88%44.64%40.81%营业收入增速15.44%91.28%13.74%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.82低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)4582.55万7188.47万7506.94万净利润(元)5173.44万1.36亿9181.57万经营活动净现金流/净利润0.890.530.82
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为26.81%,同比下降22.13%;净利率为13.92%,同比下降40.85%;净资产收益率(加权)为4.91%,同比下降34.45%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅下降。报告期内,销售毛利率为26.81%,同比大幅下降22.13%。

项目201806302019063020200630销售毛利率29.41%34.43%26.81%销售毛利率增速11.05%17.05%-22.13%
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为29.41%、34.43%、26.81%,同比变动分别为11.05%、17.05%、-22.13%,销售毛利率异常波动。

项目201806302019063020200630销售毛利率29.41%34.43%26.81%销售毛利率增速11.05%17.05%-22.13%
• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为13.92%,同比大幅下降40.85%。

项目201806302019063020200630销售净利率17.06%23.53%13.92%销售净利率增速66.8%37.92%-40.85%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为4.91%,同比大幅下降34.45%。

项目201806302019063020200630净资产收益率4.36%7.49%4.91%净资产收益率增速77.96%71.79%-34.45%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为25.06%,同比增长20.48%;流动比率为1.75,速动比率为1.31;总债务为21万元,其中短期债务为21万元,短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为1.76、1.23、0.94,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率1.761.230.94
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.3亿元,较期初变动率为80.56%。

项目20191231期初预付账款(元)1697.63万本期预付账款(元)3065.19万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长80.56%,营业成本同比增长26.95%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-35.59%-56.54%80.56%营业成本增速10.85%77.69%26.95%
• 其他应付款变动较大。报告期内,其他应付款为0.4亿元,较期初变动率为35.97%。

项目20191231期初其他应付款(元)2851.03万本期其他应付款(元)3876.64万
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金较为富裕。报告期内,公司营运资金需求为-0.9亿元,营运资本为3.7亿元,经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金,公司现金支付能力为4.7亿元,资金使用效率值得进一步关注。

项目20200630现金支付能力(元)4.66亿营运资金需求(元)-9468.26万营运资本(元)3.72亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为38.16,同比下降19.54%;存货周转率为2.6,同比增长1.82%;总资产周转率为0.31,同比增长0.47%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报,存货/资产总额比值分别为7.77%、9.4%、9.93%,持续增长。

项目201806302019063020200630存货(元)1.15亿1.76亿2.17亿资产总额(元)14.78亿18.75亿21.87亿存货/资产总额7.77%9.4%9.93%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为1亿元,较期初增长36.56%。

项目20191231期初在建工程(元)7162.33万本期在建工程(元)9780.91万
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用增速超过20%。报告期内,销售费用为0.2亿元,同比增长42.66%。

项目201806302019063020200630销售费用(元)996万1321.35万1884.99万销售费用增速-30.28%32.67%42.66%
• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为0.3亿元,同比增长21.04%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)2545.7万2684.21万3248.94万管理费用增速8.78%5.44%21.04%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长21.04%,营业收入同比增长13.74%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速15.44%91.28%13.74%管理费用增速8.78%5.44%21.04%
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